从产业、资本到生态，2021年隔膜“江湖”再生新变。

新能源汽车市场持续火热，动力电池需求增长带动隔膜需求量攀升。高工产研锂电研究所（GGII）调研数据显示，2021年中国锂电隔膜出货量78亿平米，同比增长超100%。

从市场规模来看，增长主要原因：

1、动力电池市场受全球新能源汽车终端需求提升带动，中国动力电池市场出货量达220GWh，同步增速超170%，带动国内锂电动力类隔膜需求量增长；

2、中国隔膜产品具备全球竞争力，受海外动力电池出货量大幅增长带动，国内隔膜出口量快速增加；

3、下游细分领域如储能市场增速超100%，带动锂电隔膜出货量增长。

从供给方面来看，主流锂电隔膜企业供给与需求紧平衡，头部隔膜企业几乎满产满销，二梯队企业产能利用率提升。

基于对全球市场隔膜需求的研判以及客户合资扩产要求，恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技等隔膜企业开启大规模扩产模式，欣旺达、长阳科技、乐天成、美联新材等企业也加码跟进。

高工锂电依据公开信息整理，2021年国内隔膜企业规划扩建产能（含涂覆产能）约220亿平方米，投资总金额超560亿元。

通过复盘2021年锂电隔膜投扩产项目，也可洞悉隔膜产业变迁与发展趋势。

一是，隔膜扩产升温，头部企业迈入百亿级扩产级别。

2020年下半年之前，由于隔膜产能过剩导致隔膜企业大部分都处于微利或亏损状态，使得行业整体扩产速度较慢，横向兼并购特征更为突出。

进入2021年，新能源市场需求旺盛，头部企业率先宣布扩产。而后，二三线及跨界企业也参与到隔膜扩产阵营当中。

值得注意的是，星源材质与恩捷股份2021年隔膜及涂覆产能扩产总规划金额均超过100亿元，随着产能规模差距的拉大，头部企业与后续梯队企业的市场分化也将进一步增大。

二是，湿法隔膜仍是扩产主流，基膜和涂覆一体化项目优势凸显。

在2021年17起隔膜扩产项目中，15起为湿法基膜及涂覆项目，2起为干法隔膜项目。下游需求旺盛，行业供求偏紧，湿法隔膜产能投放大于干法隔膜，因此湿法隔膜仍是产能扩张主流。

虽然2021年干法占比有所减少，但其出货量保持快速增长，主要受储能、小动力电池增长带动。因此部分企业也在产能布局上有所动作。

值得注意的是，基膜+涂覆纵向一体化项目成本优势开始凸显，利润率提升已在上市公司业绩中有所体现，一体化项目已成为头部企业扩产趋势。

从2021隔膜扩产项目看，星源材质、璞泰来、恩捷股份扩产均以基膜+涂覆一体化项目为主。其中，璞泰来还形成了从隔膜基膜、涂覆材料、涂覆设备到涂覆加工的产业闭环。

三是，动力电池下场布防隔膜产业链，维稳供应。

按照目前的扩产节奏（隔膜扩产建设周期大致需要2-3年），叠加隔膜设备厂商掣肘产能释放，预计全球隔膜维持至少2-3年的紧平衡。

提前锁定隔膜供应已经成为动力电池头部企业的一致共识。

2021年11月，宁德时代与恩捷股份签订合作协议，拟投建16亿平/年湿法隔离膜和20亿平/年干法隔离膜项目。同时，宁德时代锁定恩捷股份未来五年的湿法隔离膜供应。

2021年8月，亿纬锂能与恩捷股份拟合作在荆门设立合资公司，建设年产能为16亿平米湿法基膜以及与之产能完全匹配的涂布膜，并优先向公司及其子公司供应，项目总投资52亿元。

四是，进口设备短缺成扩产瓶颈，隔膜价格或将上行。

产能扩张“雄心勃勃”，未来隔膜供给缺口却难以迅速填补。

头部隔膜企业的设备基本采用进口，目前全球主要隔膜设备厂商仅有4家：日本制钢所、日本东芝、德国布鲁克纳、法国伊索普。

隔膜产线的扩张速度很大程度上取决于隔膜设备的供应情况：一方面全球主流设备供应商整体产能有限，设备扩产节奏较为保守；另一方面，从订单下发至设备交付通常需要一年半以上，设备进厂后通常还需要数月的设备调试时间。

下游需求旺盛和新增产能投产需要时间，行业供求关系进一步加剧，干法、湿法隔膜价格将上升。

五是，隔膜产品需求加速演化。

从技术进步及产品需求来看，湿法隔膜行业地位仍有望进一步提升；干法隔膜主要以三层共挤干法膜，后续新增产能以三层共挤为主；湿法隔膜将由9μm逐步向7μm、5μm厚度转变；下游对隔膜性能要求提升，新型涂覆技术产业化有望加速。